Kịch bản nào cho thị trường chứng khoán nửa cuối năm?
Thị trường chứng khoán đang bước vào giai đoạn biến động khó lường khi VN-Index tiếp tục giao dịch giằng co để giữ vững ngưỡng 1.300 điểm.
Thế giằng co của VN-Index
Kết thúc phiên giao dịch 11/6, VN-Index giảm nhẹ 1,03 điểm (0,08%) còn 1.315,20 điểm. Đây là phiên giảm điểm thứ năm trong tuần qua, nâng tổng mức giảm trong tuần lên hơn 35 điểm (tương đương 2,6%).
Thị trường đang có dấu hiệu chững lại khi áp lực bán xuất hiện trở lại. Tuy nhiên, điểm tích cực là thanh khoản đã cải thiện rõ rệt: trung bình trên HoSE tăng từ khoảng 700 triệu USD/phiên trong quý I/2025 lên 900 triệu USD/phiên trong tháng 4 và tháng 5.
Trước đó, VN-Index đã trải qua đợt điều chỉnh mạnh hồi tháng 4, chủ yếu do lo ngại về chính sách thuế quan trả đũa của Tổng thống Mỹ Donald Trump, khiến tâm lý nhà đầu tư thận trọng hơn.
Hiện tại, dòng tiền tập trung chủ yếu vào ba nhóm ngành dẫn dắt: Ngân hàng, bất động sản và dịch vụ tài chính. Dù vậy, các chuyên gia cho rằng rủi ro điều chỉnh ngắn hạn đang hiện hữu, khi dòng tiền luân chuyển giữa các nhóm cổ phiếu lớn và chỉ tập trung vào một số mã có yếu tố riêng lẻ.
Không ít nhà đầu tư thừa nhận dù VN-Index đã có 4 tuần tăng liên tiếp, danh mục của họ vẫn chưa phục hồi như kỳ vọng.
Công ty Chứng khoán SHS nhận định thị trường có thể tiếp tục trải qua giai đoạn biến động mạnh trong tháng 6, khi các cuộc đàm phán thương mại và chính sách thuế quan giữa Mỹ và các đối tác thương mại lớn đang bước vào giai đoạn quyết định. Các thay đổi chính sách này có thể ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận của doanh nghiệp, qua đó tác động đến giá cổ phiếu.
Theo SHS, VN-Index có khả năng kiểm tra lại vùng hỗ trợ quanh mốc 1.300 điểm. Nhà đầu tư được khuyến nghị nên thận trọng khi giải ngân và cần đánh giá lại danh mục đầu tư ngắn hạn để có kế hoạch cơ cấu phù hợp.
Còn dư địa để bứt phá năm 2025
Ông Phan Dũng Khánh, Giám đốc Tư vấn Đầu tư tại Maybank Investment Bank, nhận định rằng xét về dòng tiền và thanh khoản, thị trường chứng khoán đã ghi nhận những tín hiệu tích cực khi thanh khoản liên tục được cải thiện trong thời gian gần đây.
Ông Khánh nhấn mạnh, bên cạnh các chính sách tập trung mọi nguồn lực để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế với mục tiêu đạt mức tăng khoảng 8% và có thể lên đến hai con số từ năm sau, triển vọng nâng hạng thị trường trong giai đoạn cuối năm nay cũng là yếu tố quan trọng giúp VN-Index có thể lấy lại đỉnh lịch sử 1.500 điểm đã từng xác lập trong những năm trước.
Theo ông, mức định giá hiện tại của thị trường, với P/E hiện tại và dự phóng năm 2025 ở quanh mức trên 10 và dưới 15 lần, được xem là khá hấp dẫn nếu so với các thị trường khác trong khu vực Đông Nam Á và châu Á. Điều này mở ra cơ hội thu hút dòng tiền đầu tư cả trong và ngoài nước.
Cùng quan điểm đó, ông Nguyễn Lưu Hưng, Kinh tế trưởng Chứng khoán SSI, cho rằng những chính sách của Chính phủ nhằm hỗ trợ và thúc đẩy khu vực kinh tế tư nhân đang tạo ra tác động tích cực đối với thị trường chứng khoán. Nếu xét trên định giá lịch sử, VN-Index hoàn toàn có thể quay trở lại vùng giá trung bình 5 năm, tương đương khoảng 1.600 điểm.
Trong báo cáo chiến lược tháng 6, Chứng khoán Tiên Phong (TPS) đã đưa ra ba kịch bản cho diễn biến thị trường trong thời gian tới. Ở kịch bản tích cực, VN-Index có khả năng vượt qua ngưỡng kháng cự 1.343 điểm để tiến tới mốc 1.500 điểm với thanh khoản được cải thiện rõ nét, mở ra xu hướng tăng trung hạn. Tuy nhiên, thị trường có thể trải qua một nhịp điều chỉnh kiểm định lại ngưỡng 1.343 điểm trước khi xác lập xu hướng tăng mới. Nhà đầu tư nên cân nhắc chờ tín hiệu xác nhận vượt kháng cự kèm thanh khoản để tham gia ở những nhịp điều chỉnh trở lại.
Trong kịch bản trung lập, VN-Index có thể tiếp tục chịu áp lực chốt lời và thiếu động lực để bứt phá, khiến chỉ số đi ngang trong biên độ từ 1.291 - 1.343 điểm. Khi đó, nhà đầu tư nên giải ngân với tỷ trọng nhỏ khi chỉ số lùi về các vùng hỗ trợ ngắn hạn, đồng thời thận trọng giảm tỷ trọng khi thị trường tiến sát ngưỡng kháng cự.
Trường hợp tiêu cực xảy ra khi VN-Index đánh mất ngưỡng hỗ trợ 1.291 điểm, thị trường có thể tiếp tục điều chỉnh về vùng 1.268 điểm. Dù kịch bản này không gây thiệt hại quá lớn về điểm số, nhà đầu tư vẫn nên cân nhắc giải ngân có chọn lọc với tỷ trọng hợp lý để đón cơ hội phục hồi khi thị trường có tín hiệu ổn định trở lại.
