Khoáng sản và Xây dựng Bình Dương (KSB): Lợi thế quy mô lớn và sở hữu nhiều mỏ đá chất lượng tốt
Theo CSI, lợi thế quy mô lớn và sở hữu nhiều mỏ đá chất lượng tốt. Cụ thể, ngành khai thác đá xây dựng phụ thuộc vào thời gian trữ lượng khai thác đồng thời liên quan đến tài nguyên không tái tạo nên việc xin cấp phép mới không dễ thực hiện.
Trong báo cáo phân tích mới được cập nhật đối với Công ty Cổ phần Khoáng sản và Xây dựng Bình Dương (KSB – HOSE), Chứng khoán Kiến Thiết Việt Nam (CSI) cho biết, giải ngân đầu tư công với các dự án trọng điểm phía Nam phủ giúp tăng trưởng đầu ra: Nhu cầu vật liệu xây dựng sẽ tăng trưởng mạnh mẽ khi các dự án đầu tư công trọng điểm quốc gia được hối thúc. Các dự án nổi bật là dự án thành phần của cao tốc Bắc Nam (Đoạn Mai Sơn – quốc lộ 45, đoạn Vĩnh Hảo - Phan Thiết, đoạn Phan Thiết - Dầu Giây) và dự án xây dựng sân bay Long Thành. Vị trí các dự án này gần các mỏ đá của CTCP Khoáng sản và Xây dựng Bình Dương (KSB) đồng thời sẽ kéo theo nhu cầu xây dựng hạ tầng vệ tinh
Báo cáo phân tích của CSI cũng cho biết, thương vụ mục tiêu VLB tăng khả năng đáp ứng nguồn cung nguyên liệu: KSB kế hoạch gia tăng sở hữu CTCP Xây dựng và Sản xuất Vật liệu xây dựng Biên Hòa (VLB) trong quá trình thoái vốn Nhà nước nhằm tạo nền tảng tăng trưởng dài hạn. VLB sở hữu các mỏ có trữ lượng còn lại lớn (khoảng 250 triệu tấn đá) với thế mạnh về diện tích mỏ, chất lượng đá, thời gian khai thác.
Cổ đông lớn của VLB là Công ty TNHH Đầu tư KSB (100% sở hữu thuộc KSB) nắm giữ 9,63% VLB và Tổng công ty Công nghiệp Thực phẩm Đồng Nai (trực thuộc Nhà nước) nắm giữ 49.29%. Theo thông tin không chính thức, KSB hiện đã gia tăng sở hữu lên 41% VLB thông qua phương án trực tiếp và gián tiếp.
Theo CSI, bất động sản khu công nghiệp trở thành trụ cột tăng trưởng mới: KSB đầu tư khu công nghiệp Đất Cuốc – Tân Uyên với diện tích quy hoạch đạt 553 ha nằm trong khi tứ giác kinh tế trọng điểm phía Nam.
Cũng theo CSI, so với cùng kỳ, doanh thu thuần quý III/2022 KSB tăng mạnh mẽ 94,1%, trong khi lợi nhuận sau thuế giảm 15,7% chủ yếu do lợi nhuận tài chính suy giảm. Lũy kế từ ba quý đầu năm, lợi nhuận suy giảm 20,4% so với cùng kỳ, kéo dài xu hướng giảm từ đầu năm 2020. Nhưng điểm tích cực là biên lợi nhuận có xu hướng cải thiện tăng trở lại.
CSI sử dụng phương pháp P/E tính giá trị hợp lý cổ phiếu, theo đó P/E ngành đạt 6,29, EPS forward đạt 4.400 đồng, giá trị hợp lý 28.200 đồng/CP, upside 63%. CSI giữ quan điểm mua với thời gian nắm giữ 1 năm.
